Dal 2020 Strategy, sotto la guida di Michael Saylor (ex MicroStrategy), si è trasformata da una classica azienda software in una struttura guidata dai mercati dei capitali, il cui fulcro non è più l’attività operativa, bensì il bilancio. Il punto di partenza è stata la constatazione che le riserve in valuta fiat, in un sistema di continua espansione monetaria, perdono potere d’acquisto nel lungo periodo. Bitcoin è stato quindi definito come asset di riserva principale.

Da questa decisione inizialmente difensiva è nato un modello che va ben oltre una semplice riallocazione della liquidità. Strategy utilizza in modo mirato i mercati dei capitali per raccogliere fondi tramite azioni, obbligazioni e azioni privilegiate e trasformarli sistematicamente in Bitcoin. Con circa 761’000 Bitcoin, l’azienda detiene circa il 3,6 % dell’offerta totale e continua ad accumulare.

Al centro non vi è più il profitto classico, ma lo sviluppo della quota di Bitcoin per azione. Allo stesso tempo, la struttura del capitale consente diversi profili di rendimento, da esposizione orientata alla crescita fino a distribuzioni stabili.

Ne deriva una struttura che combina elementi di impresa, veicolo di mercato dei capitali e modello bancario. Il capitale viene raccolto e convertito in un bene monetario scarso. Il rendimento nasce dalla differenza tra raccolta di capitale nel sistema fiat e allocazione in Bitcoin.

Per molti investitori tradizionali questo modello apre per la prima volta l’accesso a Bitcoin senza custodia diretta. Vengono aggirati ostacoli normativi e operativi, mentre si crea un’esposizione strutturata. A ciò si aggiungono rendimenti nell’ordine di circa 8 fino a oltre il 10 %, considerati eccezionali nell’attuale contesto di mercato e direttamente collegati alla strategia su Bitcoin.

È proprio in questa intersezione tra accesso, struttura e profili di rendimento superiori che prende forma un nuovo modello finanziario.

Bitcoin ha raggiunto una soglia notevole. Il 9 marzo 2026 è stato estratto il ventesimo milionesimo Bitcoin. Oltre il 95 % dell’offerta monetaria massima è ora in circolazione. Il milione rimanente non verrà però creato nel breve periodo. La sua emissione si distribuirà lungo più di un secolo. L’ultimo Bitcoin verrà probabilmente estratto intorno all’anno 2140.

Questa emissione lenta non è un caso, ma fa parte del design monetario di Bitcoin. Il protocollo segue un meccanismo di emissione prestabilito. Circa ogni quattro anni la quantità di nuovi Bitcoin generati viene dimezzata attraverso il cosiddetto Halving. In questo modo la creazione monetaria rallenta progressivamente fino a tendere nel lungo periodo verso lo zero.

Dal punto di vista della scuola austriaca di economia, Bitcoin possiede una caratteristica che storicamente nessuna forma di denaro ha avuto in questa forma. Una scarsità reale e verificabile. Mentre le valute FIAT moderne possono essere espanse in qualsiasi momento, l’offerta monetaria di Bitcoin è matematicamente limitata e completamente trasparente per tutti i partecipanti al mercato.

Già oggi emerge inoltre un fenomeno significativo. La domanda supera sempre più l’offerta di nuovi Bitcoin. Investitori istituzionali, imprese e risparmiatori di lungo periodo accumulano Bitcoin più velocemente di quanto nuovi coin vengano creati attraverso il mining. Allo stesso tempo le riserve sugli exchange continuano a diminuire. Attualmente sui mercati si trovano circa 2,4 milioni di Bitcoin, ma una parte significativa di questi non è nemmeno effettivamente in vendita.

La storia del denaro mostra uno schema chiaro. Quasi ogni valuta FIAT fallisce prima o poi. Secondo diverse stime, nella storia oltre 600 valute cartacee statali sono già scomparse o sono state sostituite da nuove. Alcune sono crollate improvvisamente attraverso iperinflazione, altre hanno perso gradualmente il loro potere d’acquisto nel corso di decenni.

La ragione risiede nella struttura del sistema. Il denaro FIAT può essere creato politicamente senza limiti. Non appena la quantità di denaro cresce più rapidamente dell’economia reale, ogni singola unità monetaria perde potere d’acquisto.

Questa dinamica è osservabile anche negli ultimi vent’anni. In Argentina il tasso di cambio è passato da circa 3 pesos per dollaro nel 2005 a oltre 1.400 pesos, una perdita di valore superiore al 99 %. La lira turca ha perso circa il 95 % del suo valore rispetto al dollaro dal 2005. Il rial iraniano è sceso nello stesso periodo da circa 9.000 a oltre 1,4 milioni di rial per dollaro.

Anche le grandi valute globali mostrano una svalutazione di lungo periodo. Dal 2005 circa il dollaro statunitense ha perso circa il 45 % del suo potere d’acquisto, l’euro circa il 40 %, la sterlina britannica circa il 50 % e lo yen giapponese circa il 30 %.

La Scuola Austriaca di economia spiega questo schema attraverso la differenza tra denaro debole e denaro stabile. Il denaro debole può essere espanso politicamente e perde valore nel lungo periodo. Il denaro stabile invece è scarso e sfugge alla manipolazione politica. Storicamente l’oro ha svolto questo ruolo. Oggi con Bitcoin nasce per la prima volta un bene monetario digitale con una quantità assolutamente limitata di 21 milioni di unità.

Costi in aumento, margini sotto pressione e riserve che perdono potere d’acquisto anno dopo anno fanno ormai parte della quotidianità di molte PMI. Proprio le aziende economicamente sane, che hanno lavorato con disciplina, generato utili e accumulato liquidità sui conti bancari, sono oggi tra le più colpite. Nel sistema monetario FIAT anche capitali elevati vengono strutturalmente svalutati, mentre salari, energia, affitti, assicurazioni e costi finanziari continuano a crescere. La nuova creazione di moneta raggiunge le imprese produttive solo in un secondo momento, accentuando distorsioni di prezzo, perdita di potere d’acquisto e pressione competitiva.

Bitcoin mette in discussione questa situazione di partenza. Offerta fissa, assenza di controllo politico e verificabilità completa rendono possibile per la prima volta detenere una parte delle riserve aziendali al di fuori di questo meccanismo. Non come speculazione, ma come risposta strategica a inflazione, effetto Cantillon e incertezza di pianificazione nel lungo periodo, in particolare per aziende che ragionano in termini di solidità, continuità e creazione di valore reale.