In den letzten zwei Wochen sprachen die Schlagzeilen von 5,6 Milliarden Dollar Abflüssen aus Bitcoin-ETFs. Der Preis fiel in einem Monat um über 24,5 %. Die dominante Erzählung: Institutionen verkaufen, das Vertrauen bricht ein, die Korrektur ist erst der Anfang.

Die Daten erzählen eine andere Geschichte. Laut Newhedge halten die 11 US-amerikanischen Spot-ETFs heute rund 1,69 Millionen Bitcoin – und die realen Abflüsse in Bitcoin betragen rund 3,5 bis 4 % des Gesamtportfolios über 13 Abflusstage. Das ist kein struktureller Kollaps. Es ist eine normale Korrektur, verstärkt durch die Mathematik der Dollarzahlen.

Währenddessen akkumulieren börsennotierte und private Unternehmen weiter. Die 198 börsennotierten Unternehmen weltweit halten heute 1'242'860 Bitcoin – ein Wachstum von 2,4 % in den letzten 30 Tagen trotz des Preisrückgangs. Der institutionelle Gesamtbestand wächst auch wenn der Preis fällt. Das passiert nicht bei spekulativen Assets.

Der Markt verkauft in Dollar. Die Institutionen halten in Bitcoin. Der Unterschied ist nicht technisch. Er ist eine Frage des Zeithorizonts.

Was die realen Zahlen bedeuten, warum Dollartitel die Realität verzerren – und was die österreichische Schule über den Unterschied zwischen Preis und Wert sagt – lesen Sie im vollständigen Artikel.