5,3 miliardi di dollari: cosa succede se Wall Street segue i propri consigli su Bitcoin?

Riassunto

Solo circa il 4 per cento della popolazione mondiale possiede Bitcoin. Presso i consulenti finanziari statunitensi, che gestiscono insieme circa 146 mila miliardi di dollari, l'allocazione media in Bitcoin si ferma allo 0,008 per cento. Proprio su questa discrepanza si basa una nuova analisi di River, società finanziaria specializzata in Bitcoin, che mostra cosa succede quando questa cifra si normalizza anche solo gradualmente.

29 dei 30 maggiori gestori patrimoniali statunitensi detengono ormai ETF su Bitcoin, seppure con un'allocazione mediana di appena lo 0,10 per cento. Grandi istituti come BlackRock raccomandano una quota di portafoglio tra l'1 e il 2 per cento, mentre la banca spagnola BBVA arriva fino al 7 per cento. Se una posizione in Bitcoin tra il 2 e il 4 per cento si affermasse nel 20-40 per cento dei portafogli mondiali, secondo il modello di River ne risulterebbe un afflusso di capitali tra 1,3 e 5,3 mila miliardi di dollari nei prossimi tre-cinque anni.

Cosa potrebbe significare questo per il prezzo di Bitcoin, perché questo calcolo va considerato con cautela e dove si trovano i punti deboli del modello: lo trovate nell'articolo completo.

Un asset che quasi nessuno detiene

River, società finanziaria statunitense specializzata in Bitcoin, ha pubblicato a inizio settembre 2026 un'analisi che affronta una domanda semplice: cosa succede al prezzo di Bitcoin se gli investitori istituzionali mettono davvero in pratica i propri consigli?

Il punto di partenza è una cifra che sorprende. Nonostante anni di discussioni sull'adozione istituzionale, secondo River solo circa il 4 per cento delle persone nel mondo possiede Bitcoin. Presso i consulenti finanziari statunitensi, che gestiscono insieme circa 146 mila miliardi di dollari, l'allocazione media in Bitcoin è di appena lo 0,008 per cento del patrimonio gestito. Per confronto, le azioni rappresentano il 53 per cento del portafoglio di questi consulenti, gli investimenti alternativi come oro e materie prime il 17,6 per cento.

Questa cifra è degna di nota perché il quadro è già cambiato tra i maggiori operatori. 29 dei 30 principali consulenti finanziari registrati (RIA) statunitensi mostrano ormai posizioni in ETF su Bitcoin. La quota mediana resta ferma allo 0,10 per cento, ma secondo River cresce di anno in anno.

Wall Street consiglia ciò che essa stessa detiene a malapena

La vera contraddizione sta altrove: tra ciò che i grandi istituti finanziari raccomandano ai propri clienti e ciò che finisce realmente nei portafogli si apre un divario considerevole.

BlackRock, in un proprio report, suggerisce una posizione in Bitcoin tra l'1 e il 2 per cento. Presso la banca spagnola BBVA si arriva fino al 7 per cento, mentre Charles Schwab e Fidelity si collocano in una fascia intermedia. Complessivamente, 16 delle 25 maggiori banche statunitensi stanno ormai sviluppando propri prodotti su Bitcoin per i clienti, tra cui Citi, JPMorgan, Goldman Sachs e Morgan Stanley.

Il motivo di questo cambiamento è evidente. Dall'approvazione degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti nel gennaio 2024, questi istituti guadagnano essi stessi dall'accesso a Bitcoin. Hanno quindi sempre meno interesse a tenere i clienti lontani da questa classe di attivi.

Il calcolo dietro l'afflusso di capitali

Da questo divario, River deriva un modello su quanto nuovo capitale potrebbe confluire in Bitcoin nei prossimi tre-cinque anni.

L'ipotesi è la seguente: se un'allocazione media in Bitcoin del 2-4 per cento si affermasse nel 20-40 per cento dei portafogli di investimento mondiali, rispetto a un patrimonio finanziario globale stimato in 333 mila miliardi di dollari ne risulterebbe un afflusso di capitali tra 1,3 e 5,3 mila miliardi di dollari.

Questa ipotesi è sostenuta da un sondaggio della società di gestione patrimoniale Bitwise, secondo cui la quota di consulenti finanziari con esposizione alle criptovalute è salita dal 22 per cento nel 2024 al 32 per cento nel 2025. Un ulteriore 56 per cento dei consulenti non ancora investiti ha dichiarato di valutare o pianificare un'allocazione. River definisce quindi la propria stima del 20-40 per cento di penetrazione nei portafogli come esplicitamente prudente.

Rispetto ai precedenti mercati rialzisti di Bitcoin si tratterebbe di un salto notevole. Tra il 2022 e il 2025, secondo River, sono confluiti in Bitcoin circa 742 miliardi di dollari netti. Lo scenario attuale supererebbe questa cifra da 1,7 a 7,1 volte.

Cosa significa un dollaro di afflusso di capitali per il prezzo

Gli afflussi di capitali da soli non dicono ancora nulla sull'effetto sul prezzo. Per questo River ricorre a un moltiplicatore. Secondo la ricerca degli economisti Xavier Gabaix e Ralph Koijen, un dollaro aggiuntivo di afflusso fa salire la capitalizzazione di mercato del mercato azionario statunitense di circa 5 dollari, poiché i detentori esistenti non vendono in proporzione all'aumento della domanda.

Per Bitcoin, questo moltiplicatore si è storicamente collocato tra 3,1 e 4,5, con il valore più alto nella fase di mercato iniziale tra il 2015 e il 2017, e circa 3,1 negli anni 2022-2025. Per i prossimi tre-cinque anni, River utilizza un fattore piuttosto prudente pari a 3.

Con un afflusso di capitali tra 1,3 e 5,3 mila miliardi di dollari e questo moltiplicatore, ne risulterebbe un aumento della capitalizzazione di mercato di Bitcoin tra 3,9 e 15,9 mila miliardi di dollari. Rispetto all'attuale capitalizzazione di mercato di circa 1,6 mila miliardi di dollari, ciò corrisponderebbe a un prezzo di Bitcoin tra 250'000 e 840'000 dollari entro circa il 2031. Al momento della pubblicazione, il prezzo di Bitcoin si aggirava intorno agli 80'000 dollari, dopo essersi allontanato di oltre il 35 per cento dal massimo storico dell'ottobre 2025. River sottolinea esplicitamente che, per raggiungere l'estremo inferiore della fascia, sarebbe sufficiente la semplice prosecuzione dell'attuale tendenza di adozione.

Perché questa cifra va considerata con cautela

Per quanto il calcolo torni in modo pulito, resta un modello basato su diverse ipotesi, non una previsione in senso stretto. Ognuna delle tre grandezze, penetrazione nei portafogli, allocazione media e moltiplicatore di prezzo, è una stima, non un valore fisso. Ipotesi diverse porterebbero a un risultato diverso.

Lo dimostra anche il modo diverso in cui altri operatori di mercato affrontano il tema. Nello stesso periodo, l'analista Bitcoin Will Clemente ha calcolato che una sola allocazione dell'1 per cento dei circa 70 mila miliardi di dollari dei fondi pensione globali, con un moltiplicatore di 10, a suo avviso prudente, farebbe salire la capitalizzazione di mercato di Bitcoin di ulteriori 7 mila miliardi di dollari. Il CIO di Bitwise Matt Hougan, dal canto suo, basa il proprio obiettivo di prezzo di 1 milione di dollari entro dieci anni non su un modello di flussi di capitale, ma su un confronto con il mercato globale dell'oro come riserva di valore. Entrambi gli approcci arrivano a cifre più alte rispetto a River, il che mostra quanto questi modelli siano sensibili alle ipotesi scelte.

Inoltre, il modello di River tralascia in larga misura il lato dell'offerta. Nel 2025, ad esempio, si è osservato che i detentori di lungo periodo hanno ceduto diverse centinaia di migliaia di Bitcoin. Se e in quale misura questo si ripeterà determinerà l'andamento del prezzo almeno quanto il lato della domanda, su cui River si concentra. Un mercato si forma sempre dall'incontro tra domanda e offerta: un modello di afflusso di capitali che considera un solo lato resta inevitabilmente incompleto.

Conclusione

Il modello di River non fornisce una previsione di prezzo in senso classico, ma un calcolo comprensibile di cosa potrebbe accadere se Wall Street mettesse davvero in pratica i propri consigli su Bitcoin. Proprio in questo sta il vero valore dell'analisi: non nella cifra di 840'000, ma nella semplice osservazione che tra la raccomandazione istituzionale e la realtà istituzionale si apre ancora un divario considerevole. Se e quanto velocemente questo divario si colmerà lo mostrerà il mercato nei prossimi anni, non un modello sulla carta.

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